分析工具箱
十八问、Project Canvas 十三格、统一风险模型。遇到任何一个新项目都能用的固定问题。
学完 72 章，最重要的不是记住了多少知识，而是遇到一个新项目时，脑子里会自动跳出一套问题。这一页把这些问题集中放在一起。
十二问
看到一个 Crypto 项目，先问这十二个问题。每章结尾的「带走的问题」都来自这里。
- 1它解决什么问题？
- 2为什么需要 Blockchain？
- 3为什么需要 Token？
- 4用户是谁？
- 5谁在支付？
- 6收入从哪里产生？
- 7Token 如何捕获价值？
- 8谁提供流动性？
- 9谁承担风险？
- 10激励是什么？
- 11如果 Token 价格归零，产品还能运行吗？
- 12如果补贴停止，还有用户吗？
| 问 | 它在问什么 | 重点练习的章节 |
|---|---|---|
| 1 它解决什么问题？ | 有没有一个真实的人、在真实地难受 | 第 1、13、25 章 |
| 2 为什么需要 Blockchain？ | 换成一个数据库会怎样 | 第 2、3、9 章 |
| 3 为什么需要 Token？ | 去掉 Token 这件事还成不成立 | 第 10、20、30 章 |
| 4 用户是谁？ | 是真实用户，还是刷量与空投猎人 | 第 23、28 章 |
| 5 谁在支付？ | 钱从谁的口袋出来 | 第 17、26 章 |
| 6 收入从哪里产生？ | 手续费、利差、还是补贴 | 第 17、26 章 |
| 7 Token 如何捕获价值？ | 协议赚的钱怎样和持有人有关 | 第 19、20 章 |
| 8 谁提供流动性？ | 有人真金白银站在对面吗 | 第 14、15 章 |
| 9 谁承担风险？ | 出事时谁先亏钱 | 第 16、18、24 章 |
| 10 激励是什么？ | 规则让人更想做什么 | 第 20、28 章 |
| 11 Token 归零它还能运行吗？ | 分辨产品与投机品 | 第 26、30 章 |
| 12 补贴停止还有用户吗？ | 分辨真实需求与买来的需求 | 第 17、28 章 |
第 11、12 问是最狠的两问。大多数项目死在这里：Token 价格一跌，激励发不动，用户立刻消失，然后被说成是「市场不好」。
AI 六问
加入 AI 之后，再追加六问：
- 13AI 在这里降低什么成本？
- 14AI 是否真的需要 Blockchain？
- 15Agent 为什么需要 Wallet？
- 16Agent 有什么权限？
- 17AI 错误时谁承担损失？
- 18哪些决策必须保留 Human-in-the-loop？
第 17、18 问最容易被跳过，也最贵。一个能自动执行的系统，必须在出事之前就说清楚谁负责。
Project Canvas 十三格
30 分钟理解一个项目的固定格式。填不满的格子，就是你的风险所在——不要用猜测把它填上，标记为「查不到」。
它到底在解决谁的什么问题？
今天真正在用它的是哪一类人？
协议层的规则是什么？谁能改？
用户实际看到和操作的是什么？
它在哪个赛道，市场有多大，现在处于周期的哪一段？
有没有 Token？供应、解锁和用途是什么？
协议收入从哪里来，归谁？
谁在做，做过什么，能不能被验证？
谁投了钱，什么价格，什么时候解锁？
社区是用户还是空投猎人？
同一件事还有谁在做，凭什么是它赢？
接下来三个月有什么会改变它的处境？
最可能让它归零的那一件事是什么？
用法见第 25 章。一次完整的填写大约 30 分钟；如果超过一小时还填不满一半，通常说明这个项目本身就讲不清楚自己在做什么。
统一风险模型
任何协议都过一遍这十类。真实事故里，它们经常同时出现：一次预言机操纵会触发连环清算，连环清算会抽干流动性，流动性枯竭又让抵押品卖不掉。
| Smart Contract Risk | 代码有没有被审计？升级权限在谁手里？ |
| Liquidity Risk | 想退出的时候，池子里还有没有钱？ |
| Oracle Risk | 价格从哪里来？能不能被操纵？ |
| Bridge Risk | 跨过来的资产，背后到底抵押着什么？ |
| Custody Risk | 资产由谁保管？私钥在谁手里？ |
| Counterparty Risk | 对手方跑路，你还剩下什么？ |
| Governance Risk | 一次投票能不能把钱投走？ |
| Leverage Risk | 价格下跌 30%，会触发多少连环清算？ |
| Token Risk | 解锁和增发会把谁稀释掉？ |
| Operational Risk | 多签、私钥管理和运维出错的概率有多大？ |
用法见第 24 章。研究报告的风险章节，就按这十项逐条写，写不出来的那几项要明确标注「未评估」。
一次完整的例子：一个新出现的高收益池子
把上面三套工具串起来用一遍。
先问第 5、6 问：谁在支付，收入从哪来。
打开它的文档，找到收益的三个可能来源：交易手续费、借贷利息、代币补贴。算出各自占比。如果补贴占了 80%，剩下的分析都要围绕「补贴什么时候停」展开。
再问第 8 问：谁提供流动性。
查池子深度和 LP 的地址分布。如果流动性主要来自项目方自己或两三个地址，那么「随时可以退出」是不成立的。
过一遍风险模型。
重点看四项：合约是否审计、预言机怎样取价、谁有升级权限、清算参数是多少。这四项在文档里查不到的话，答案就是「风险未知」，而不是「没有风险」。
最后问第 11、12 问。
假设代币价格跌 80%、补贴全部停掉，这个池子还剩下什么？如果答案是「什么都不剩」，那它不是一个收益产品，是一个补贴发放程序。
走完这四步大约 40 分钟。它不能保证你赚钱，但能让你清楚知道：你在承担什么风险，以及为什么。
AI 怎样加速这套流程
可以交给 AI 的：抽取文档字段、生成对比表、列出待验证清单、生成监控规则。
不能交给 AI 的：核对数据、判断来源可信度、形成最终结论、承担后果。